以史为镜，美国国债收益率曲线要出现倒挂的话，一般意味着越一年以后美国经济将放缓。

为什么美国国债收益率有如此大的威力呢？

这就要追溯到美债的作用了。每个国家都会发行国债，尤其是当政府存在财政赤字的时候，国债的发售可以从市场上筹措资金，从而确保政府职能的实施。

特别是对目前的美国政府而言，特朗普的税改政策导致财政收入下降的情况下，美国公共债务在GDP中的比重也在逐步的扩大，加上国库亏空，美债成了重要的资金来源，2018年美国GDP总量虽然依旧世界第一达到20.5万亿美元，但是欠下23万亿美元的滔天债务。以至于美国只能提高债务上限缓解资金压力。

所以，自从3个月期美国国债收益率自2007年以来首次超过10年期美国国债收益率，无疑指向一个信号：美国将在2020年初走向经济衰退。

在政策方面，认为美联储将无限期暂停其货币加息周期。核心通胀率一直低于2%，因此FOMC几乎没有必要采取激进措施。此外，增长放缓表明任何超调都会遇到有意义的逆风。美联储似乎已经对金融市场的风险过度敏感。

在这样一个大背景下，越来越强的质疑声音出现：美元会崩溃么？

目前来说当然是不会的。但是自从年初以来，各国央行狂买黄金，美元好日子结束了，美元兑所有主要货币汇率下跌。

而且特朗普减税的刺激效应逐渐减弱，经济疲软，股市下跌，利率上升，国会分裂都束缚特朗普的手脚。

美联储也可能在年内不加息，并明确提出在今年9月结束缩表，这也进一步把美元推向深渊。

之所以说不会崩溃，主要是源于美国经济增速即使放缓在发达国家中也名列前茅。美国失业率处于48年来的低点，工资增长速度是2009年以来最快的。通货膨胀达到了目标，汽油价格很低，所有这些都转化为强劲的假日消费，继续推动经济增长从而反哺美元。

再来看看美元的竞争对手们：欧元、英镑、日元。

欧元区苦于交叉经济数据无法开启紧缩周期，英国闹着脱欧而英镑自顾不暇，日本央行QQE政策遥遥无期。

所以综合来看，美元霸权依旧存在，美元仍能占据一席之地，美元霸权也难以被轻易替代，但是已不及往日风光。