北京时间8月1日2:00，美联储宣布降息25个基点。国金证券认为，降息25基点符合市场预期，但并没有获得数据的支持（劳动力市场依然较好、通胀相对稳定、美股处于相对高位）。我们认为美国国债收益率相对变化不大，美股下行风险上升，美元指数高位震荡。中国央行短期料不会跟随降息。美联储“预防性降息”对中国的货币溢出效应不高，当前中国经济下行压力虽然有所上升，但“维稳”压力并不大，通缩风险（综合PPI和CPI的物价下行压力）也尚未显性化，房价等资产价格的约束也依然较高，跟随美联储降息的必要性不大。